2012年到2021年這(zhè)十年間，全國(guó)水泥價格既經(jīng)曆了低谷期（2012~2016.3），也迎來了高光期（2016.3~2021.8），最終又在2021年9-12月出現大起(qǐ)大落。

       回眸曆史，供給側改革重塑行業新生；疫情三年，需求下行對(duì)行業的考驗也愈發(fā)嚴苛。

一、十年價格總體走勢：低谷到高光潮起(qǐ)潮又落

       按照水泥價格的漲跌趨勢，過(guò)去十年總體可以分爲三個階段

       第一階段（2012~2016.3）：高位回落後(hòu)震蕩下行

       2012年1-9月中旬，水泥價格總體處于單邊下行走勢，價格高位回落至301元/噸，其後(hòu)從9月中旬至年末出現一波小幅反彈。

       2013年1-7月水泥價格震蕩下行，期間僅有3-5月出現5元/噸不到的上漲幅度，7-12月水泥價格出現了一定幅度上漲。

       總的來看，2012-2013年水泥價格基本隻在秋冬季節上漲，上漲幅度在20-30元/噸，相對(duì)較小。

       盡管2013年12月底水泥價格反彈至354.5元/噸，但并未回到2012年年初的高點。

       2014年，水泥需求峰值來臨，但熟料産能(néng)也進(jìn)一步增長(cháng)至17.7億噸（同比增長(cháng)3.3%）。年内，水泥價格僅旺季小幅上行，多數月份以跌爲主，年末跌至303元/噸，較年初下挫15%。

       2015年水泥需求較同期大降4.9%，熟料産能(néng)擴張至17.9億噸，産能(néng)過(guò)剩矛盾日益尖銳，同時市場競争趨于白熱化，水泥行業旺季不旺、淡季更淡，水泥價格一路走低，年末跌至240.6元/噸，當年水泥價格較年初下跌幅度超20%。

       進(jìn)入2016年一季度，水泥價格延續淡季跌勢，并在3月份創下236元/噸的低價，水泥價格較2012年年初下跌38.5%。

表1：2012~2016.3水泥價格高位回落後(hòu)整體下降

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

（備注：紅色表示價格上漲，綠色表示價格下跌）

       價格變化原因總結：這(zhè)一階段盡管國(guó)内水泥需求整體提升，但産能(néng)過(guò)剩矛盾問題日益突出，供給壓力增大下水泥價格高位回落後(hòu)震蕩下行。

       第二階段（2016.3~2021.8）：冰點回升後(hòu)進(jìn)入高價區間

       2016年5月國(guó)務院辦公廳印發(fā)《關于促進(jìn)建材工業穩增長(cháng)調結構增效益的指導意見》，明确指出供給側截長(cháng)補短、壓減過(guò)剩産能(néng)，水泥行業積極進(jìn)行去産能(néng)，水泥企業主要從供給端入手積極進(jìn)行供給結構優化，

       一方面(miàn)嚴格限制新增，推進(jìn)産能(néng)減量置換；另一方面(miàn)，錯峰生産力度的持續加大在一定程度上限制了産能(néng)發(fā)揮，有效緩解了水泥産能(néng)嚴重過(guò)剩矛盾。

       2016年，供給受到壓縮，同時水泥需求較2015年有所恢複，當年水泥産量24億噸，同比增長(cháng)2.5%，2016年3月年水泥價格開(kāi)始底部反彈，并在年末漲至311元/噸，期間漲幅31.7%。

       2017年，錯峰生産地區擴大，水泥供給端的收縮更爲明顯，水泥價格在8-12月需求旺季迎來較長(cháng)漲價期，期間水泥價格從8月321.5元/噸上漲至12月455.1元/噸，漲幅達41.6%，當年四季度末水泥價格超過(guò)之前最高價，達到曆史最高水平。

       2018-2020年，水泥需求穩步提高，三年水泥産量同比分别增長(cháng)3%、6.1%、1.6%，同時熟料産能(néng)基本在18億噸，産能(néng)得到有效控制，疊加錯峰停窯逐步常态化，水泥價格處于高位箱體震蕩期，價格在400-500元/噸之間，淡旺季特征明顯，旺季漲價，淡季跌價，水泥行情走勢趨于正常，盡管2020年疫情爆發(fā)，但受益于需求的增加，水泥行情走勢并未受到太大沖擊，水泥價格整體仍保持在較高位置。

       進(jìn)入2021年1-8月後(hòu)，水泥行業淡旺季特征明顯，但價格依然處在箱體區間運行。

表2：2016.3~2021.8水泥價格整體進(jìn)入高價區間

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

（備注：紅色表示價格上漲，綠色表示價格下跌）

       價格變化原因總結：這(zhè)一階段得益于供給側結構性改革的進(jìn)行和錯峰停窯推廣，供給結構持續優化，在相對(duì)穩定的需求保障下水泥價格底部回升并進(jìn)入高價區間。

       第三階段（2021.9~2021.12）：水泥價格大起(qǐ)大落

       2021年9月，受能(néng)耗雙控和煤炭成(chéng)本漲幅過(guò)大影響，水泥價格持續拉漲，價格脫離三年的箱體震蕩區間，并在10月中下旬創下649.1元/噸曆史新高，水泥價格較9月初上漲42.3%，其後(hòu)由于煤價回落和需求走弱，水泥價格年末較10月高點回落13.8%，報收559.6元/噸。

整體來看，2021年年末全國(guó)水泥價格較9月初上漲22.7%。

表3：2021年9-12月水泥價格大起(qǐ)大落

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

（備注：紅色表示價格上漲，綠色表示價格下跌）

       價格變化因素總結：這(zhè)一階段水泥行業受能(néng)耗雙控政策和煤價大幅波動影響較大，水泥價格出現大漲大落。

二、十年水泥價格表現特征分析

       特征一：産能(néng)過(guò)剩成(chéng)主要矛盾（2012~2016.3）

       2012-2014年水泥産量逐年增加，兩(liǎng)年平均增長(cháng)率6.5%，下遊需求保持旺盛。

       2012年全國(guó)熟料産能(néng)16.2億噸，2014年增至17.7億噸，兩(liǎng)年平均增長(cháng)率4.7%，行業産能(néng)持續擴張，産能(néng)過(guò)剩矛盾問題逐漸積累，這(zhè)一矛盾在2015年需求下滑情況下集中爆發(fā)，該階段水泥價格高位回落後(hòu)整體震蕩下行。

       2015年水泥産量較2012年增加7.5%，但同時期熟料産能(néng)增加10.7%，該階段産能(néng)過(guò)剩矛盾下水泥價格整體下行。

       特征二：需求穩定成(chéng)主要力量（2016.3~2021.8）

       這(zhè)一時期由于供給側結構性改革的進(jìn)行和錯峰停窯的推廣，供給端出現收縮，水泥行業産能(néng)過(guò)剩問題得到有效緩解，穩定的水泥需求成(chéng)爲決定行情走勢的主要力量。

       2016-2020年屬于房地産“黃金五年”，房地産投資增速每年基本維持在7%以上，同時基建投資保持正向(xiàng)增長(cháng)，需求的旺盛驅動水泥價格進(jìn)入高價區間。

       特征三：供給擾動成(chéng)主要因素（2021.9~2021.12）

       原燃料煤炭成(chéng)本在水泥生産成(chéng)本中占比較大，在50%上下，煤炭價格的變化對(duì)水泥價格漲跌具有重要影響。

       2020年之前，動力煤價格基本低于800元/噸，對(duì)水泥價格影響相對(duì)不大。

       2021年動力煤價格出現大漲大跌，特别是9月初月到10月中旬，價格從1130元/噸上漲至2570元/噸，同時能(néng)耗雙控影響下多地水泥企業限産停産，水泥價格由9月初456.2元/噸上漲至10月中下旬649.1元/噸，漲幅高達42.3%。

       其後(hòu)煤價在政策引導下回歸理性，年末降至800元/噸左右，期間成(chéng)本大幅下降疊加需求走弱，水泥價格下跌至559.6元/噸，較10月高點下跌13.8%。

       總的來說，2021年水泥價格受煤價成(chéng)本和能(néng)耗雙控等供給擾動因素影響較大。

       總結：在過(guò)去的十年時間裡(lǐ)，國(guó)内水泥市場景氣度基本經(jīng)曆了下降、上升和高位的過(guò)程。

       在2012-2016年3月，雖然水泥需求整體處在上升期，但在整體産能(néng)過(guò)剩背景下水泥價格持續下探，水泥價格經(jīng)受了低谷期；

       2016年3月至2021年8月，市場需求進(jìn)入高位平台期，水泥企業在有效控制産能(néng)投放的同時并加大錯峰生産力度，供給收縮明顯，水泥價格穩步走高并進(jìn)入高價區間，價格迎來了高光期。

       2021年9-12月，動力煤價格出現較大波動，疊加能(néng)耗雙控，供給擾動因素影響明顯，水泥價格走進(jìn)了大起(qǐ)大落期。（來源：水泥網）